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**投资。一、单项选择题。
1.相对于债券投资而言，不属于**投资具有的特点的是（ ）
a．**投资是权益性投资b．****的波动性大。
c．**投资的收益稳定d．**投资的风险大。
2.关于认股权证，下列说法错误的是（ ）
a．在认股之前持有人既没有股权也没有债权b．用认股权证购买普通**，其**一般低于市价。
c．认股权证的理论价值由市场供求关系决定d．认股权证的实际价值通常高于其理论价值。
3.关于**的分类，下列说法错误的是（ ）
a．按照**收益的决定因素，可分为所有权**和债权**。
b．按照**到期日的长短，可分为短期**和长期**。
c．按照募集方式的不同，可分为公募**和私募**。
d．按照**发行主体的不同，可以分为****、金融**和公司**。
4.某公司2023年末股价为25元，总股份198万股，认股权证的执行**为20元，如果某经理执行了2万份认股权证，则获利额为（ ）万元。
a．9.9 b．4.95 c．5 d．10
二、多项选择题。
1.债券投资策略包括积极的投资策略和消极的投资策略，下列属于积极的投资策略的有（ ）
a．预计利率下降时，买进债券b．预计利率上升时，卖出债券。
c．购买长期债券持有至到期前卖出，再购入另一个同样期限的债券。
d．**债券并持有至到期。
2.下列关于**投资的说法正确的有（ ）
a．具有专家理财优势和资金规模优势。
b．**收益率用以反映**增值的情况，它通过**资产的价值变化来衡量。
c．能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。
d．无法获得很高的投资收益。
3.关于可转换债券投资，下列说法正确的有（ ）
a．利率下调时是一个较好的投资机会。
b．选择投资对象的基本原则是优良的债券品质和活跃的股性。
c．投资者可以在股价高涨时，通过转股获得收益。
d．投资者可以在股价高涨时，根据可转换债券的理论价值和实际**的差异套利。
4.与**投资相比，债券投资的优点有（ ）
a．本金安全性好 b．投资收益率高 c．投资风险小 d．收入稳定性强。
三、计算题。
1.乙企业计划利用一笔资金购买**。现有a公司**和b公司**可供选择。相关资料如下：
资料一：a公司**现行市价为每股18元，上年每股股利为0.18元，预计第一年每股股利为0.
25元，第二年每股股利为0.30元，从第三年开始，每年按照10％的增长率增长，从第六年开始每年以6％的增长率增长，该增长率可以长期维持。
资料二：b公司**现行市价为每股15元，上年每股股利为1.16元，预计第一年每股股利为1.2元，以后每股股利长期固定不变。
资料三：假设资本资产定价模型成立，**市场线的斜率为10％，截距为4％；
资料四：a**的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，a**收益率的标准差为20％，市场组合收益率的方差为16％；b**收益率与市场组合收益率的协方差为12.8％。
要求：1）根据资料四计算a**和b**的β系数；
2）根据**市场线，确定a**和b**的必要收益率；
3）如果购入a**之后打算持有四年，预计收到第四次股利之后可以按照25元的****，计算a**目前的价值，并说明是否值得投资；
4）如果购入a**之后打算长期持有，计算a**目前的价值，并说明是否值得投资；
5）如果购入b**之后打算持有四年，预计收到第四次股利之后可以按照20元的****，计算b公司**目前的价值，并说明是否值得投资；如果值得投资，计算持有期年均收益率。
6）如果a、b**均购买，打算使得投资组合的贝塔系数达到0.6，已经决定购买a**15000股，计算应该购买b**多少股。（不考虑交易费用）
第五章参***。
一、单项选择题。
二、多项选择题。
三、（1）根据β系数的计算公式可知：
b**的β系数＝12.8％/16％＝0.8
a**的β系数＝0.8×20％/市场组合收益率的标准差。
所以，a**的β系数＝0.8×20％/40％＝0.4
（2）a**的必要收益率＝4％＋0.4×10％＝8％
b**的必要收益率＝4％＋0.8×10％＝12％
（3）a**目前的价值。
0.25×（p/f，8％，1）＋0.30×（p/f，8％，2）＋0.
30×（1＋10％）×p/f，8％，3）＋0.30×（1＋10％）×1＋10％）×p/f，8％，4）＋25×（p/f，8％，4）
19.39（元）
由于a**目前的市价18元低于其价值19.39元，所以，a**值得投资。
4）a**目前的价值。
0.25×（p/f，8％，1）＋0.30×（p/f，8％，2）＋0.
30×（1＋10％）×p/f，8％，3）＋0.30×（1＋10％）×1＋10％）×p/f，8％，4）＋0.30×（1＋10％）×1＋10％）×1＋10％）×p/f，8％，5）＋0.
30×（1＋10％）×1＋10％）×1＋10％）×1＋6％）/8％－6％）×p/f，8％，5）
0.2315＋0.2572＋0.2620＋0.2668＋0.3993×（p/f，8％，5）＋21.1629×（p/f，8％，5）
15.69（元）
由于a**目前的市价18元高于其价值15.69元，所以，a**不值得投资。
（5）b**的价值＝1.2×（p/a，12％，4）＋20×（p/f，12％，4）＝3.6448＋12.71＝16.35（元）
由于b**的**15元低于价值16.35元，故b**值得投资。
假设持有期年均收益率为r，则：15＝1.2×（p/a，r，4）＋20×（p/f，r，4）
当r＝15％时：1.2×（p/a，r，4）＋20×（p/f，r，4）＝14.73（元）
当r＝14％时：1.2×（p/a，r，4）＋20×（p/f，r，4）＝15.34（元）
根据内插法可知：（15.34－15）/（15.34－14.73）＝（14％－r）/（14％－15％）
解得：r＝14.56％
6）假设对a**的投资比例为a，则：
0.4×a＋0.8×（1－a）＝0.6
解得：对a**的投资比例a＝0.5，对b的投资比例＝1－a＝0.5，即对a和b的投资额相等，所以，购买b**的数量＝（18×15000）/15＝18000（股）
财务管理第五章习题与答案
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