口本刊**口来稿信箱。
口２０１年经济：回归常态化趋势增长。
未来一段时间，随着居民收入的实质性增长及扩大进口战略的逐步实施，中国的经常项目顺差。
的ｇｄｐ占比将回￣：ｊ左右的均衡水平，这预示着当前中国经济结构两个明显的特征即消费。
产业过弱和工业出口导向都将开始发生变化，结构转变正在进行中，受这一转变的影响，经济会出现减速。
下半年政策走向：相对紧缩、定向宽松。
０１０年以来特别是２０１年上半年全球经济呈现出典型的“温度适宜、冷热不均”，“金砖四国”新兴市场与美欧１３发达市场呈现出“一边火焰、一边海水”的“冷热不均”，虽然全球经济的平均温度或许适宜，但是高于平均温度的新兴市场却面临“抑制通胀”的紧缩困境，在过去。
的１８４月，中国从２０１年初首次提准，示意“政策退出”，到今年一季。
度“三率齐动”，再到二季度“紧缩加时赛”，政策紧缩周期仍未结束；
相反，低于平均温度的发达国家却面临“反复刺激”的政策往复困境，持。
续不断的政策争议曾经从ｑｅ１转向退出，再转向ｑｅ２目前已由ｑｅ２的退。
出方式转向ｑｅ３
从中国宏观经济的情况看，增长。
与政策的波动呈现１３益短期化、循环往复的特征即宏观经济也在一年之中走过春夏秋冬的“冷热变化”。２年经济增长可以说是：一季度偏热、
二季度回落、三季度企稳、四季度偏强；２０年总体上经济将转向趋势。
型增长；但是。
积极稳健、灵活审。
慎”的政策基调本身也蕴含政策调整的余地。２０年一季度时，经济存在偏快倾向，通胀是第一要务，政策选。
择是“三率齐动”，二季度时，经济有所回落，但回荡幅度相对有限，政策走向“紧缩加时赛”，目前经济仍在持续回落，由于担心回落幅度可能。
整个经济体系成功应对金融危机的冲。
击的同时，也在客观上一定程度因为。
超常规宽松的货币环境而延缓了产业升级与转型。
未来一段时间，随着居民收入的实质性增长及扩大进口战略的逐步。
实施，中国的经常项目顺差的ｇｄｐ占。
比将回到４％左右的均衡水平，这预示着当前中国经济结构两个明显的特征，即消费产业过弱和工业出口导向。
都将开始发生变化，结构转变正在进行中，受这一转变的影响，经济会出。
现减速。第六次人口普查的初步结果，中。
超出合理范围，下半年政策走向“微。
国人口结构正处于转折时期。这意味调”即“相对紧缩、定向宽松”。
着与过去３０年相比，中国经济增长。
的条件开始出现重大变化，这包括：三大拐点逐步临近。
）新进入市场的劳动力持续减少，表现为０—１岁人口增速缓慢；２）虽然当前的经济回落一定程度上人口老龄化在加速，人口抚养比上来自于周期性紧缩政策，电力短缺、升。一个自然的结果是中国的高储蓄。
汽车销量下滑及企业去库存的叠加风率、高投资率增长的基础条件逐步弱险，以及发达国家需求的疲软导致全化。劳动力与资金成本上升成为硬性。
球去库存共振。然而，如果把视野拉。
约束。长一点，当前的回落很可能是涉及人从人口结构来看，少儿占比持口、资金成本、资源**等一系列结续下降，老年占比持续上升，并且老。
构性变化开始进行的产物。
年人口增长速度超过少年人口减少，２０是。
超常规插。总人口抚养比将持续上升。根据联合。
曲年中国已在事实上国数据显示，中国人口红利窗口将在面临劳动力成本上升、原材料**上。
０１５年关闭。联合国数据**２０１升及资源成本上升的三重约束，当前。
年中国少儿抚养比为２７，老年抚养比。
所面临的通胀中枢上移、增长中枢下为１３，而第六次人口普查数据显示。
移以及结构性变革压力是２００少儿抚养比为２３．老年抚养比为年问题的延续。然而２００的超１８．这说明无论是老龄化的严重常规插曲通过大规模刺激政策在帮助。
程度还是后备劳动力的紧缺程度，实。
中国远洋航务２３
口本刊**口来稿信箱。
ｄｐ有可能意外下滑：房地产投资在某个季度或月份大幅下滑且超出保险在某些县级平台大范围暴露，加之。
５％的下滑幅度如果完全集中在三季。
地指标已在上半年用去大部分，下半。
年用地紧张，可能会对项目引进的速度产生影响；节能减排年度考核。与“十一五”在期末集中进行节能减排。
度或者四季度，那么保障房对冲能力。
融资平台风险不容忽视：县级但数量上县级平台占绝大部分，且多。
属“吃饭财政”，还款能力较弱，风险局部爆发的可能性难以消除；支出。
障房的对冲范围；融资平台债务风就存在时问上的不匹配。
信贷额度的管控和银监会严格的监管平台债务总额２．８万亿，占比２６．政策，地方**投资可能面临下滑；
土地、节能减排约束将对投资形成叠加影响。下半年多数省市用地紧张，可能会对项目引进的速度产生影响。节能减排约束指标改为年度考核，可能使地方**在年末被动“拉闸限电”。
的考核不同，“十二五”期间将进行。
节能减排按年度考虑。虽然２０１年是。
十二五规划第一年，其约束程度没有。
去年严重，但下半年依然面临难题。例如，***给江西省下达的任务指标是２０１年单位ｇｄｐ耗下降３％，但。
的债务余额中，用于交运、市政等。
基础设施和能源建设５．９万亿元，占６１．但这些项目多数尚处于初期运营阶段，缺少现金流覆盖利息支；监管部门较为严厉的监管政策。
目前来看，与上年持平都有问题，下。
半年的减排任务压力较大，这也会导致部分高耗能行业的投资明显减速。
节能减排年度考核。与“十一五”在期末集中进行节能减排的。
需要特别指出的潜在“超调”
风险点是房地产投资下滑幅度与保障。
房对冲能力的匹配时点与规模出现偏。
例如不准展期、不准借新还旧、每。
半年还本付息一次的还款方式调整）
差：按照２０ｉ年四个季度保障房的开。
工进度安排，三、四季度的保障房投。
导致的个别投融资平台资金链断裂风。
险。考核不同，“十二五”期间将进行节能。
减排按年度考虑。虽然２０１年是十二五。
资规模约在３００亿一４００其中三季度增量投资较大，四季度基本无。
增量。依据房地产投资的压力测试结。
土地、节能减排约束将对投资形成叠加影响：土地正在形成硬约束。随着１８亿亩红线的划定，尤其是２００
年开始的ｔ业用地最低标准实施，从各地土地规划看，中西部省份目前承。
规划第一年，其约束程度没有去年严重，但下半年依然面临难题。例如，国。
务院给江西省下达的任务指标是２０１年。
果，保障房投资在三四季度的总量规。
模上基本可以对冲掉１５％左右的同比。
单位ｇｄｐ耗下降３％，但目前来看，与上年持平都有问题，下半年的减排任务压力较大，这也会导致部分高耗能行业的投资明显减速。
下滑幅度，但是这里的风险在于房地。
产投资下滑往往是非线性的，即如果。
接产业转移，大项目的用地需求旺。
盛，从调研的情况来看，部分地方用。
。ｔ。紧缩加时”到“政策微调’团从＝率齐ｉ动”
下半年政策方向将有所微调，微调的方向有二：一是降低提准的频率，适当使用利率等**型工具；二是“相对紧缩、定向宽松”，即在总量紧缩的条件下，通过减税和财政支出等进行结构调整。
ｏ篆篱。之，如果ｇｄｐ下行幅度超预期，ｃｐ回落到目标范围以内，则政策以积极和灵活为主，参与ｇｄｐ进行调节。
总需求的回落、流动性的良好控制和农产品**的回落是中国通胀能得到良好控制的三个条件。在过去的。
国的宏观政策已经着手进行逆周期的调控，从而通过抑制总需求的过快扩张来避免通胀预期的进一步强化，从而弱化通货膨胀全面抬升的总需求环。
避免松紧缩力度的切换过于频繁，使政策本身呈现“旱涝急转”，加剧经济的波动。这一点在２０ｌ年的宏观政策基调的表现。
境。具体的手段则包括：１）控制投资增速与项目审批；２）提高利率并。
可能是，货币供给量与信贷增速参。
考“ｇｄ动态调节：如果ｇｄｐ
ｓ－ｃ月里，宏观紧缩政策１２次上调存加快升值；３）控制流动性；４）紧缩款准备金率、５次加息已经同时在这信贷。三个方面着力。
自２０１年以来，融资平台的清。
快于预期目标上行压力大于控制目标所能接受的范围。
上半年的货币政策。
国际经验及中国经济增长与通。
中国远洋航务 ２５
４～４则政策往往以谨慎理、房地产调控的严厉推进、１２次上和稳健为主，参考ｃｐｉ进行调节；反调存款准备金率、５次加息意味着中。
货膨胀的互动历史均表明：经济上行周期的启动、总需求的稳步上升是滋。
生通货膨胀的适宜土壤。从这个角度。
下半年的政策“微调”
考虑到６月ｃｐｉ将再创新高，且由于食品**同比处于上半年最高位，非食品类**延续**趋势，预示未来未来两个月将维持高位，全年来看。
直到２００年季度，政策紧缩效应。
的集中释放叠加于金融危机的外生冲击，宏观经济出现“超调”。
虽然四季度ｃｐｉ有较大的可能性。
看，大规模的货币刺激最终形成通货。
膨胀预期、并由此进一步由短期食品。
回落到央行控制范围以内，但也同样存在阶段性反复的风险，为此央行的。
**冲击演变成全面通胀必须经由总需求上升的条件加以传导。
通胀是当下中国新兴市场国家普遍面临的最大隐忧，进一步提高基呈现“前高后不低”的态势，从而使。
货币紧缩政策可能延续至三季度。
货币紧缩难以现“由紧到松”的转。
变，同时基于紧缩政策延时过长引发“超调”的担忧，下半年政策方向将。
季度ｃｐｉ将从月份的高点。
准利率来压制名义总需求从而压制通胀预期势在必行。但是，从历史经验。
来看，几乎每一次通胀的高位回落都是以总需求的回落为代价，巴西、泰。
国、韩国在数次加息后，经济增速已经放缓。
然而，１至５月份，我国ｃｐｉ均值为５．２远超４％～的控制目标，５月ｃｐｉ更是达到了３４个月以来的。
高点（５．月份将再创新高，突破６％，且ｉ季度均值仍有可能在。
％以上，这迫使今年以来的货币紧缩政策从“三率齐动”、“紧缩加时”走到“政策超调预期”。
率齐动一季度经济存在偏快倾向，且物价等主要指标均会明显超预定的政策日标，紧缩政策采。
取了加息、升值与调准的“三率齐动”。
紧缩加时赛一一二季度启动“紧缩加时赛”，是因为国际金融市场的动荡加大了经济的波动，经。
济仍未能有效回落，且３月份的阶段性放松使经济活动的热度超预。
期，事实上加大了通胀的压力，这使得整个二季度政策维持偏紧态势，央行在４到６月保持了每月提存准一次的紧缩力度。
政策超调预期一一三季度“政策。
超调预期”强化，是因为担心经济回。
落的幅度可能会超出“平稳回落”的范围，潜在的风险因素来自于：“紧缩；ｏｎ赛”延时过长或加码导致的房。
地产投资下滑幅度超出保障房对冲能力的风险、县级融资平台风险暴露的风险以及企业去库存导致的短期波动放大风险，以及中小企业面临的紧缩。
力度过大等。
持在５％的较高水平；口从历史经验来看，几向有二：一是降低提。
月之后ｃｐｉ有可能逐乎每一次通胀的高位回准的频率，适当使用。
誊于猪肉与蔬菜**。黧。
韩国在数次加息后，经：紧缩的条件下耋。
通过如果紧缩延续至济增速已经放缓。减税和财政支出等进。
加大，这是因为：ｇｄ与ｃｐｉ的见顶降低提准频率一一目前提高有存回落的时间差通常为ｉ个季度，从准的负面效应越来越大，原因存于年的这一轮通胀周期来。
）提准在于对冲外汇占款，而ｆ｛１西看，ｇｄ在２００年二季度见顶回落，部省份外汇占款明显低于东部，并ｃｐｉ在２００年一季度见顶回落；在政。
此承担了提准的负面影响，这是提准。
策参考ｃｐｉ指标的情况下，由于ｇｄｐ所产生的区域问不平衡的影响；２）
与ｃｐｉ的回落存在明显的时间差，这。
大型业、国有企业与巾小企业之。
客观上使得政策的紧缩力度与节奏的间，后者承担的冲击更大；３）提准把握存在明显的偏差，经济容易出现。
导致银行问流动性与实体间流动性的下行幅度过大的风险；观察货币紧缩。
过度波动。力度不仅需要观察银行体系的资金松。
加息一一在当前货币环境下适当紧状况，同样需要关注企业等实体经加息，有助于抑制通胀预期，部分改济获得资金的成本上升幅度，因为这变负利率状况，从而挤一部分大型。
更大程度上反映了实体经济感受到的垄断企业的信贷需求，在配套政策支。
紧缩力度，目前看实体经济感受到的持下，引导其挤｝｝ｊ资金转移给中小企利率紧缩力度已经接近２００年底水业。因此，适当加息实际上可部分改。
平。善中小业的融资环境，”提高资金。
对比２００年的这轮政策。
的配置效率。
紧缩周期，一共上调了ｌ９次存款准备减税——给予从事技术改造、品。
金率，计１００个基点至１７．共加牌建设、设备升级、兼并重组的企业税息７次，计１８９个基点，使一年期存款收方面的优惠。目前许多企业具有更新利率达ｇｌｊ然而，进一步的观设备的意愿，但是设备升级最大问题是察发现，最后一次加息时点是２００年由于没备投资较大，当前资金短缺可能１２月底，这时距离ｃｐｉ见顶回落的时成为重要的制约因素之一。因此，在中。
点为三个月，而ｃｐｉ在３月份见顶回小银行的贷款能力适度放大的情况下，落之后，央行仍在４到６月保持了每月。
如果这类企业能够筛选进入授信范罔，提存款准备金率一次的紧缩力度，而那么企业的转型就可能加速。（作者系。
在最后一次即６月提高存款准备金率***发展研究中心金融研究所副所。
时，ｇｄ已经连续回落了５个季度。
长、博十生导帅）圈。
2023年中国宏观经济数据
11年三季度二季度一季度 10年全年四季度。国内生产总值 同比 9.1 9.5 9.7 10.3 9.8 国内生产总值 环比 2.3 2.2 2.1 11年9月份 8月份 7月份 6月份 5月份。消费者 指数6.1 6.2 6.5 6.4 5.5 固定资产投资 不含农户 24.9 25.0 25.4...
2023年中国宏观经济形势展望
非常荣幸受会议的邀请来跟大家汇报一下当前的经济形势，今年 明年的国内 国外的经济走势，钢铁行业有关的投资信息，和 十二五 时期的政策动向。一 当前经济金融形势特点。2010年中国的经济大局已定，中国经济已经开始从经济刺激下快速回升的阶段，逐步转向主要依靠市场经济自发的 自主的增长动力稳定增长。1.经...
2023年中国
2011年中国 贵州 国际酒类博览会准备工作情况汇总。根据毕节地区行署办公室关于做好2011年中国国际酒类博览会暨中国 贵州投资 洽谈会有关工作的通知，县工业能源局做了经下工作 1.制定了 金沙县人民 关于做好2011年中国 贵州 中际酒类博览会暨中国 贵州投资 洽谈会 工作方案。2.按照地区要求，...