国际投资学重点

发布 2022-10-12 16:23:28 阅读 7919

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第一部分开放经济与国际投资。

一、开放经济定义:

一)、标准:

产品和生产要素能否自由流动。

标准的相对性:流动与非流动并存。

开放经济中存在限制,封闭经济有自由流动成分。

二)、范围:

1、国家之间的流动。

2、经济共同体内部的流动。

3、关境之间的流动。

二、开放经济分类。

a、两分法:国际**与国际金融。国际经济学分为对国际**与国际金融的研究,(含国际资本流动)两大部分,这是西方学者的分类。此为研究的第一阶段。

b、三分法: 国际**、国际金融、国际投资,此为研究第二阶段。

c、新三分法:(本书分类)由商品、货币、资本概念而来:国际**、国际货币体系、国际投融资,本教材的分类。

三、开放经济对经济发展的作用。

1、国民收入扩大2、新的资金渠道3、扩大投资规模4、增加新投资场所。

可以通过与封闭经济比较中来把握:

y=c+i+x>封闭经济y=c+i,(x=净出口=ex—im>0),以及由必然引出对国民收入、储蓄(投资)规模、以及对外资产(贷款会增加)方面。

四、开放经济与国家经济安全。

一)开放经济与**安全。

1、外贸依存度(内需主导型与外需主导型)

2、出口依存度:——出口数量与品种受制于进口国,出口受经济周期限制。

3、进口依存度:——减少本国就业,战略资源产品进口存在不确定性。

二)开放经济与投资安全。

1、产业安全方面——加剧东道国产业集中,加剧产业结构失衡。

2、企业安全方面——外国通过股权、非股权控制获得额外收益。

三)开放经济与货币安全(不可能三角)

结算货币储备货币货币政策安全(蒙代尔:“三元悖论“和克鲁格曼”不可能三角“)

五、国际投资相关概念。

1、民间投资(资本的借方为私人或企业或公共结构,贷方为私人或私人企业)与官方投资(资本的借方为私人或企业或公共结构,贷方为一国**或国际公共机构)

2、长期投资与短期投资(一年之期)

3、直接投资与间接投资(是否控制经营权)

第二部分:国际投资环境。

一、外部经济。

一)、现实因素。

制约投资成败有可控因素与不可控因素。

1、可控性因素-企业微观因素。

2、不可控性因素-行业、地区、国家、国际宏观因素的外部因素和经济、政治、文化等综合因素;

二)原理。外部经济——原因:1、**对于外部效果的提供2、企业对于外部效果的追求。

外部不经济——原因:1、避免负面效果的产生2、对于产生负面效果的补偿。

三)国际投资环境分类:三分法:

1、收益环境。

2、安全环境。

3、效率环境。

二、收益环境论。

一)宏观经济环境分析。

1、经济增长率。

2、经济周期(高涨-危机-萧条-复苏-再高涨)

上升时期:产品市场(新建投资方式)

下降时期:要素市场 (并购投资方式)

二)微观环境分析。

1、产品市场环境。

2、要素市场环境。

3、税收环境。

三)市场类型分析。

1、垄断竞争。

2、寡头垄断竞争。

三、安全环境论。

1、政治环境。

2、法律环境。

3、防范国家风险措施。

a、投资协定。

b、财务战略。

c、撤资措施。

四、效率环境论。

1、基础设施。

2、社会文化环境。

3、政务、商务电子化。

五、投资环境评估。

1、冷热国判定法。

2、等级尺度法。

3、投资风险度法。

第三部分国际直接投资的特征、形态、形成途径。

一、fdi特征:

1、控制性(与资本流动的其它形态比较)

2、内部性(与国际**形态相比)

3、实物投资。

二、直接投资形态:

一)独资经营。

二)合资经营*

三)合作经营*

四)业务控制。

注:合资与合作的异同。

同:共同投资、经营、风险。

异: 三、与直接投资相联系的控制权理论:

1、完全所有控制。

2、过半数控制。

3、法定手段控制。

4、少数控制。

5、经营者控制(非股权控制)

四、新建投资。

一)、新建投资的特征:

1、衔接性强。

2、投资金额大。

3、建设周期长。

4、投资风险大。

二)、新建投资的影响。

对投资方:有利:选择余地大,衔接性强,有利于实施跨国公司全球性战略,有利于保持垄断优势。

不利:投资大,周期长、风险大。

对东道国:有利:提高东道国生产资本的数量和实物资产的生产能力,提高技术水平。依靠先进技术,保持垄断优势,提高就业水平,促进出口。

不利:国有企业数量下降,国有企业就业员工数量下降。

三)、产量决策(计算题)

利润最大化与成本最低化。

五、并购。一)、并购概念。

1、新设合并:a+b=c

两个以上的企业合并成立一个新公司(重新注册登记),原合并企业解散,债权债务由新设企业继承。

2、兼并、a+b=a※

两家以上企业组成一家,其中优势企业保留法人资格和企业象征,其它企业失去法人资格或改变法人实体,仅作为前者的一个组成部分。

3、资产收购a+b=a+b(b>b)

通过购买其它公司资产来控制该公司,但被收购方的法人实体地位不消失。

4、股权收购。

通过购买其它公司股权来控制该公司,可参股、控股。

二)、并购分类。

一)按部门分类。

1、横向并购:(同一产业部门,同一产品市场的并购)同业并够以扩大国外市场占有为目标。

2、纵向并购(有上下游产品、前后工序、生产与销售关系的并购),围绕主要产品而拓展关联业务。

3、混合并购(不同产业领域,且产业部门间并无特别生产技术联系的并购),涉足国外多元化领域。

二)按意愿分类。

4、友好并购(与目标企业协商并获支持,条件双方均可接受)

5、强制并购 (在目标企业非意愿下的并购,常伴随“并购战”发生)

三)按公开程度分类。

6、要约收购:公开要约目标公司股东—承诺收购**—获取转让意愿—全盘接收。

7、非公开收购 :机构投资者之间、个人对于目标公司股权的协议转让和买卖。

四)按资金流向分类。

8、内—外型并购(国内企业对外国企业)

9、外—内型并购(外国企业对国内企业)

三)、并购方式。

1、现金并购。

收购公司直接向目标公司原股东支付现金获得股份。

a、优点:并购方法简单、速度快捷,可操作性强。

b、局限:收购方—现金压力大。

目标企业—税负担重。

c、现实:现金支付的比率相对较低。

2、换股。向目标企业股东支付自身股权来实现对其的并购。

以企业作为股金投入而成为并购后公司的股东。

优点:并购的现金流压力小,也较容易为对方接受。

问题:1、加大收购成本,换股并购往往使目标公司的股价上升。

2、收购公司的股价**。

3、股权结构分散。

3、卖方融资。

卖方只要取得买方的承诺即可完成并购,不必当期交割。买方仅以承诺而不用当期支付,即可完成并购。相当于卖方为买方提供了资金融通(近期成交、远期交割)。

4、杠杆并购。

通过银行贷款来支付收购资金。

a、以目标公司的资产作抵押获得银行贷款。

b、或发行“垃圾债券”融资。

四)、并购作用。

1.减少资本投入,集中速度快。

2.尽快进入国外市场。

3.取得现成技术与管理制度。

4、资源**当地化、多元化。某些情况下甚至可以躲避政治风险。

五)、目标公司价值估算。

1、资产估算(流动资产、固定资产、无形资产)

2、负债估算。

3、净值估算。

六、招商引资。

一)、招商合作双赢原则。

1、互补——互为客户和**商。

2、互惠——共享商业利益。

3、实现双赢——消费增量提高;,**条件改善——出口在**市场,进口在廉价市场。

二)、分工系数。

1、绝对成本说。

2、相对成本说。

三)、交换系数。

1、国内交换系数(单方获利)

2、国际交换系数(双赢)——介于国内系数之间。

3、分工系数与交换系数的关系——不等。

第四部分、跨国公司。

一、融资策略。

一)、融资原理概述。

1、资本构成:

自有资本与他人资本。

警戒线(自有资本占一半以上)与负债经营。

2、资产构成:

固定资本与流动资本。

赤字倒产”与“黑字倒产”

3、负债经营模式。

一)资金短缺。

二)对“警戒线”的质疑。

他人资本的安全性在于自有资本的流动性——“赤字倒产”与“黑字倒产”

三)追求杠杆效果——凭借他人资本,提高自有资本利润率。

二)、**融资与项目融资。

三)、股权比例与融资方式。

二、转移**(计算题)

一)、原理。

通过“高进低出”转移资金、利润、税收。

二)、类型。

1、逃税型(减少纳税收,转移方向:高税区→低税区)

2、避税型(不纳税,转移方向:有税区→无税区(避税港))

三)、转移方向。

1、转进型。

2、转出型。

四)、投资损失与**收益的比较(反向**转移——**收益大于投资收益)

五)、转移**对策。

微观层面——注重购销权。

1、诸如适度规定内外购销比例。

2、参与**制定。

3、打破单一的客户供货商模式。

—中方意愿的体现

1、“特殊通过原则”,(如2/3以上董事通过)和。

2、“一致通过原则”

(一票否决制)等条款。

3、争取担任**、销售或者财务中与实施转移**有关的任一高级主管职务。

宏观层面。a、转移**类型判定——转进型无需限制,限制转出型转移**。

b改从价税为从量税。

c所得税与关税结合。

d约定所得税——会导致“专利不转税”

三、汇率风险。

一) 汇率风险存在的原因(浮动汇率制)

二) 汇率风险的类型(**、折算、经济)

三) 汇率风险**(影响汇率风险因素——供求关系,政策,外来冲击)

四) 汇率风险防范(货币选择、帐目调整、与套期保值)。

第五部分间接投资。

一、虚拟资本定义。

1、形式-有价**。

2、作用-能够给持券人带来预期收益。

二、虚拟资本成因。

1、生息资本(借贷资本)发展的必然结果。

2、资本的发展:商业信用-银行信用-虚拟资本。

三、虚拟资本的作用。

1、融资功能:

2、纽带功能。

3、资源优化功能。

四、虚拟资本的副面影响。

1、“质”的差异。

经济泡沫化。

2、“量”的差异。

资本掺水:有价**发行量>投入企业实际资本。

方法:高估企业资产。

1、对企业资产进行评估。

国际投资学重点

ps 最近本人在复习国际投资学,发现内容繁杂,说实话老师的课件相当坑爹,版面混乱,好多东西都是简略的 个人观点 所以小弟按照老师给的复习总结了一下重点,但里面还是不全,很多东西还需要通过看课本来补充,总结的不好,还请大家见谅。希望各位同学再补充和修正一下,让这份重点更完整!第一部分开放经济与国际投资...

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